方鋼數據，3月4日—3月10日，澳大利亞鐵礦石發往中國為1254.4萬噸，巴西總發貨量為500萬噸，環比和同比均大幅減少。目前，澳大利亞和巴西合計發貨量為1754.4萬噸/周。若要達到去年3月份8000萬噸的發貨量，后續每周發貨量需達2081.87萬噸，但是按目前發貨趨勢來看，后續發貨量大幅攀升的概率非常小。

最新消息，3月11日，Vale收到曼加拉蒂巴市政府要求暫時性關停Guaiba港口所有作業活動通知。據歷史航運數據，該港口2018年發運量為4038.7萬噸，占巴西發運總量的10.23%左右。受此影響，巴西鐵礦石發運總量短期內預計難以回升。

方鋼庫存前置鋼廠補庫意愿小

受環保停限產升級影響，鋼廠鐵礦石庫存可用天數增加。截止到3月8日，大中型鋼廠庫存可用天數為30天，同比去年農歷同期增加7天，環比持平;港口庫存為14745.65萬噸，同比去年農歷同期減少1227萬噸，環比增加58萬噸?，F階段，鋼廠庫存較大，但總量上經折算后的鋼廠庫存和港口庫存合計量與去年相差不大。因此，目前鋼廠的補庫力度較小，對鐵礦石價格的支撐也較弱。在環保限產強化期過后，鋼廠庫存有望較快的去化。

綜合來看，方鋼近期外礦發貨量環比和同比均減少，供給出現一定程度收縮，需求端環保限產升級，邊際需求大幅減少。我們認為，在環保升級之后，鐵礦石供需面由原來的緊平衡向平衡偏寬松轉變，疊加鋼廠庫存可用天數增加的背景下，市場主要矛盾聚焦于鐵礦石邊際需求的減少，其價格受邊際需求減少的壓制較大。